澳大利亚储备银行（RBA）10月13日上午11时30分公布9月28日至29日货币政策委员会会议纪要。文件详细解释了委员为何一致支持将现金利率目标上调25个基点至4.60%。这项利率决定已在9月会议后宣布，10月13日的新信息是当时的讨论和判断。
能源、AI需求与国内产能成为关注重点
纪要显示，委员认为8月时识别的若干通胀上行风险已经出现。中东冲突扩大，运输受阻、炼油设施受损及库存偏低推高能源价格；全球AI投资热潮则带动需求，一些关键零部件价格迅速上涨。澳储行与企业的联系也发现，澳洲的软件及其他信息技术成本明显增加。
国内方面，6月季度经济增长略高于预期，主要来自私人企业投资，全年增幅超过10%，数据中心与可再生能源设施建设贡献较大。家庭消费增速则在上半年放慢至低于趋势的水平。委员担忧，生产率疲弱和广泛的成本压力，意味着经济可用产能可能比原先估计更紧。
7月通胀数据强于预期，尤其是市场服务项目。委员当时认为，基础通胀超预期更可能反映国内产能约束，而非单纯由中东冲突相关成本传导造成。纪要没有把未来通胀路径视为确定结果，而是强调需求、供给及预期都需要持续观察。
房贷与就业压力也在评估之中
会议讨论到，房价跌幅和新住房贷款承诺的下滑均超过预期，投资者贷款尤其明显。计划中的房贷偿付金额已升至家庭可支配收入约10%，接近2024年高点；流入抵销账户和可再提取账户的额外还款略低于长期平均。委员判断金融条件仍有一定限制性，但不同指标给出的信号并不一致。
8月失业率升至4.6%，同时劳动参与率提高。由于劳动力调查存在方法调整，纪要明确要求谨慎解读当时的官方数据。多项前瞻指标总体指向近期劳动力市场保持大致稳定，而非已出现急剧转弱。
为什么没有等待更多通胀数据
委员认为，通胀已长时间高于目标，若企业的中期通胀预期逐渐上升，等待进一步确认可能带来成本。企业投资仍较有韧性，家庭和企业资产负债表总体也有一定缓冲。因此，所有委员最终支持9月的25个基点加息。
会议同时讨论了维持利率不变的理由，包括房价下跌可能更明显地影响消费、中东局势的不确定性压低需求，以及此前加息的影响可能强于预测。委员承认，持续的外部供给冲击使控制通胀与维持充分就业之间的取舍更困难，政策可能需要接受更慢的需求和就业增长。
对于下一步，委员会表示会结合新数据、经济前景与风险变化作决定，必要时仍可进一步提高现金利率目标。这是附带条件的政策表述，并不等于已经决定下一次加息。纪要亦确认，将建立较长期限的定期回购操作，预期于2027年开始运行，以补充现有流动性工具。
本文根据澳储行会议纪要独立整理。原文与图片来源：Reserve Bank of Australia 2026。封面为澳储行官方图片库中的会议室资料照片，并非此次会议的现场照片。
