人工智能热潮正在让美国股市变得越来越“头重脚轻”。科技股目前约占标普500指数总市值的44%，美国最大的八家公司中有六家属于科技行业。AI芯片商英伟达是全球市值最高的公司，约7.5万亿澳元（本文金额均为澳元）。
过去六个月，按增值的绝对金额计算，苹果、微软、美光和AMD的增长都超过了英伟达。苹果涨了30%，市值增加超过1.4万亿；美光和AMD的市值则翻了一倍多。与此同时，标普500的500只成分股中约有230只自4月以来下跌，合计蒸发2.9万亿，而这些损失仅靠Meta、微软和苹果三家的涨幅就抵消了。加上美光、英伟达和AMD，这六家公司合计增值超过5万亿，占指数同期总涨幅的57%。如果扣除它们，标普500过去六个月只涨了4.35%，不到实际涨幅10%的一半。
皇家墨尔本理工大学（RMIT）经济学专家Angel Zhong教授说，单一行业主导市场并不新鲜，但目前的集中程度已不寻常：2000年互联网泡沫顶峰时，前十大股票约占标普500的27%，最近约为39%。她也指出，与当年主要靠炒作不同，英伟达、美光、AMD等芯片商已经很赚钱；但OpenAI、Anthropic等领先AI实验室的收入，仍远低于为它们投入的资金。微软、Meta、Alphabet等科技巨头在AI上的投入，也已经超过了它们的利润，越来越依赖外部资金和债务。
另一个担忧是“循环融资”。英伟达被称为“AI的银行”，向自己的大客户投资了数千亿澳元。Zhong教授说，这些公司同时是彼此的投资者、供应商和客户，外界越来越难分清有多少AI需求是真实的、有多少是卖方自己出钱撑起来的；一旦OpenAI这样的关键企业出问题，影响会波及整个网络。如果OpenAI和Anthropic按计划上市，AI相关企业在股市中的比重还会进一步扩大。
英伟达CEO黄仁勋对彭博社表示，近期AI股的波动会过去，因为这项技术将对每个行业和国家产生非常积极的影响。投资基金Forager首席投资官Steve Johnson认同AI会成为日常生活的一部分，但他说技术能改变世界，不代表投资者一定能赚钱；从投资角度看，他认为这轮热潮几乎肯定会以失望收场。
